上半年燒堿承壓回調(diào) 下半年局部行情向好

　　【塑交所觀察】上半年燒堿承壓回調(diào) 下半年局部行情向好

　　時(shí)間匆匆，轉(zhuǎn)眼間2019年已經(jīng)過(guò)去一半。過(guò)去兩年，燒堿價(jià)格持續(xù)高位讓市場(chǎng)各方對(duì)今年走勢(shì)都充滿期望，年初“異地開(kāi)辦事處”，“跨行做燒堿貿(mào)易”，“爭(zhēng)做燒堿廠家一級(jí)代理商”之聲不絕于耳。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性調(diào)整大背景下，今年燒堿市場(chǎng)呈現(xiàn)新形勢(shì)。現(xiàn)在就一起回顧上半年市場(chǎng)走勢(shì)，并展望下半年行情。

　　上半年回顧

　　一、供強(qiáng)需弱 燒堿日均價(jià)創(chuàng)三年來(lái)低位

　　2019年上半年，國(guó)內(nèi)燒堿企業(yè)整體開(kāi)工維持高位。但由于新增產(chǎn)能投產(chǎn)放緩，春檢集中，國(guó)內(nèi)燒堿產(chǎn)量整體增速有所下降。2019年上半年國(guó)內(nèi)燒堿總產(chǎn)量為1744.8萬(wàn)噸，累計(jì)同比增長(zhǎng)0.2%。據(jù)筆者統(tǒng)計(jì)，2019年上半年全國(guó)共有81家氯堿企業(yè)安排檢修，涉及燒堿產(chǎn)能達(dá)2473萬(wàn)噸。

　　圖1 2017-2019年國(guó)內(nèi)99%片堿市場(chǎng)均價(jià)走勢(shì)對(duì)比圖

　　(數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)氯堿網(wǎng))

　　在供應(yīng)充足的情況下，受經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、市場(chǎng)景氣度以及下游需求疲軟等因素影響，燒堿市場(chǎng)價(jià)格承壓下跌。從圖1可以看出，2019年除了4-5月價(jià)格震蕩走高外，燒堿價(jià)格整體呈現(xiàn)震蕩下行走勢(shì)。截至2019年6月30日當(dāng)天，國(guó)內(nèi)32%離子膜堿市場(chǎng)均價(jià)為816元/噸，較2018年12月31日下跌219元，跌幅為21.17%;國(guó)內(nèi)99%片堿均價(jià)為2810元/噸，下跌1280元，跌幅高達(dá)31.3%。燒堿市場(chǎng)供強(qiáng)需弱矛盾明顯，市場(chǎng)行情承壓持續(xù)回調(diào)。

　　二、中國(guó)燒堿行業(yè)產(chǎn)能增速放緩

　　圖2 2000-2019年國(guó)內(nèi)燒堿產(chǎn)能變化圖

　　(數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)氯堿網(wǎng))

　　據(jù)筆者統(tǒng)計(jì)，2019年國(guó)內(nèi)燒堿行業(yè)計(jì)劃投產(chǎn)產(chǎn)能為226.5萬(wàn)噸。2019年4月，寧夏金昱元12萬(wàn)噸燒堿投產(chǎn)(總產(chǎn)能48萬(wàn)噸)，其他廠家產(chǎn)能穩(wěn)定。截至2019年6月，國(guó)內(nèi)燒堿生產(chǎn)企業(yè)為161家，產(chǎn)能達(dá)到4270.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.28%，增速有所放緩。從市場(chǎng)情況來(lái)看，由于今年燒堿價(jià)格再度陷入低迷，燒堿廠家投產(chǎn)積極性有所下降，實(shí)際投產(chǎn)有所延后。

　　三、液氯倒貼情況改善氯堿整體利潤(rùn)尚可

　　圖3 2016-2019年國(guó)內(nèi)32%液堿盈利分析

　　(數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)氯堿網(wǎng))

　　圖4 2016-2019年國(guó)內(nèi)99%片堿盈利分析

　　(數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)氯堿網(wǎng))

　　從圖3和圖4可以看出，今年以來(lái)國(guó)內(nèi)燒堿供強(qiáng)需弱，市場(chǎng)價(jià)格承壓下跌，導(dǎo)致利潤(rùn)空間明顯收窄。以西北地區(qū)具有自備電廠的氯堿企業(yè)為例，1-6月，32%液堿日均利潤(rùn)在118元/噸，較2018年同期(平均275元)下降157元/噸，跌幅為57%。99%片堿日均利潤(rùn)在972元/噸，較2018年同期(平均1767元)下降795元/噸，跌幅為45%。據(jù)悉山東片堿加工廠由于使用天然氣作為燃料，生產(chǎn)成本高位，但市場(chǎng)價(jià)格早跌破生產(chǎn)成本線，導(dǎo)致當(dāng)?shù)貜S家長(zhǎng)時(shí)間停產(chǎn)。

　　雖然燒堿利潤(rùn)有所下降，然而氯堿企業(yè)副產(chǎn)品液氯價(jià)格上漲一定程度上彌補(bǔ)了盈利空間。受需求增多、供應(yīng)趨緊影響，今年液氯市場(chǎng)逐步回暖，價(jià)格從2018年倒貼數(shù)百甚至上千元逐漸變?yōu)檎齼r(jià)銷售，市場(chǎng)價(jià)格在300-700元/噸不等。從需求面上看，今年上半年，液氯下游擴(kuò)能計(jì)劃相應(yīng)落地，拓寬了液氯市場(chǎng)需求，具體包括寧夏金昱元20萬(wàn)噸PVC、安徽華塑16萬(wàn)噸PVC、河北翼衡3萬(wàn)噸環(huán)氧氯丙烷新裝置等。另外，耗氯下游環(huán)氧丙烷、環(huán)氧氯丙烷等行業(yè)盈利性較為樂(lè)觀，市場(chǎng)需求表現(xiàn)良好，從而支撐液氯市場(chǎng)價(jià)格高位。供應(yīng)面上，由于上半年氯堿裝置檢修增多，液氯供應(yīng)有所減少。液氯市場(chǎng)好轉(zhuǎn)極大地提升了氯堿整體利潤(rùn)水平。

　　下半年展望

　　對(duì)于今年下半年燒堿市場(chǎng)走勢(shì)，市場(chǎng)各方多持謹(jǐn)慎態(tài)度。筆者將影響因素歸納為幾方面，具體如下：

　　一、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性調(diào)整將持續(xù)地影響燒堿需求

　　燒堿，作為基礎(chǔ)化工品，下游行業(yè)廣泛。今年上半年，受經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性調(diào)整，中美貿(mào)易摩擦等不利因素影響，下游特別是氧化鋁、印染、造紙等終端行業(yè)需求疲軟。由于宏觀經(jīng)濟(jì)具備較強(qiáng)的周期性，市場(chǎng)需求難以在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)快速逆轉(zhuǎn)，因此下半年宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)將繼續(xù)影響燒堿市場(chǎng)需求。

　　二、環(huán)保檢查力度有增無(wú)減 對(duì)下游印染、化纖等企業(yè)影響深遠(yuǎn)

　　近幾年，環(huán)保檢查壓力有增無(wú)減。2019年5月，山西省交投鋁礦場(chǎng)赤泥泄露事件導(dǎo)致當(dāng)?shù)厝�家大型氧化鋁停產(chǎn)就是一個(gè)典型案例。近幾年，由于環(huán)保檢查壓力不斷增大，燒堿下游印染等行業(yè)始終保持在3-4成的低開(kāi)工率。下半年，第二輪第一批中央生態(tài)環(huán)境保護(hù)督察全面啟動(dòng)，采暖季限產(chǎn)政策預(yù)計(jì)將按照慣例實(shí)施。此外，今年是建國(guó)70周年，“國(guó)慶”前后，北京及周邊一帶化工企業(yè)開(kāi)工預(yù)計(jì)將降低甚至停產(chǎn)。

　　三、生產(chǎn)事故頻發(fā) 安檢席卷全國(guó) 危化品企業(yè)搬遷入園持續(xù)

　　自2015年天津港“8.12”爆炸后，國(guó)家力推危化企業(yè)搬遷改造，2016年工信部牽頭編制�；�品生產(chǎn)企業(yè)搬遷改造工作方案，近三年，山東、天津、河北、浙江、廣東、江蘇相繼公布危化品生產(chǎn)企業(yè)搬遷改造實(shí)施方案。與此同時(shí)，�；�品生產(chǎn)、存儲(chǔ)、運(yùn)輸?shù)雀鞣蕉际艿絿?yán)格的檢查，并取得一定成績(jī)。然而2018年盛華“11.28”爆炸事件、2019年響水“3·21”事故以及持續(xù)不斷的大大小小事故再度引發(fā)高度關(guān)注，今年安全生產(chǎn)檢查力度再提升，各種明察暗訪在各地上演，�；�品企業(yè)搬遷提速。2019年4月1日，江蘇省發(fā)布了《江蘇省化工行業(yè)整治提升方案(征求意見(jiàn)稿)》，要求江蘇全省化工生產(chǎn)企業(yè)到2020年減少到2000家，到2022年減少到1000家。從爆炸到6月，短短兩個(gè)多月，已經(jīng)發(fā)展了十多年的響水工業(yè)園區(qū)內(nèi)多數(shù)企業(yè)被關(guān)停。江蘇省作為國(guó)內(nèi)重要的化工省，聚集大量的染料、醫(yī)藥、農(nóng)藥中間體生產(chǎn)企業(yè)。工業(yè)園區(qū)關(guān)停導(dǎo)致數(shù)量龐大的化工企業(yè)停產(chǎn)，直接影響當(dāng)?shù)責(zé)龎A市場(chǎng)銷售。下半年，安全生產(chǎn)檢查、化工企業(yè)搬遷入園將持續(xù)。

　　四、氧化鋁行業(yè)多空因素并存 下半年對(duì)燒堿需求或保持平穩(wěn)

　　表1 2019年國(guó)內(nèi)氧化鋁增復(fù)產(chǎn)統(tǒng)計(jì)(數(shù)據(jù)來(lái)源：東證期貨)

　　從表1可以看出，今年下半年我國(guó)氧化鋁行業(yè)計(jì)劃新增和恢復(fù)生產(chǎn)的產(chǎn)能高達(dá)985萬(wàn)噸，占2018年氧化鋁行業(yè)產(chǎn)能(8410萬(wàn)噸)的11.7%。假若按期投產(chǎn)，預(yù)計(jì)有望提升燒堿需求三到四個(gè)百分比。然而與此同時(shí)，氧化鋁行業(yè)多個(gè)利空因素并存。第一、在產(chǎn)能置換政策下，氧化鋁企業(yè)能否順利投產(chǎn)有待觀察。第二，由于國(guó)內(nèi)鋁土礦品位下降，大量進(jìn)口鋁土礦從國(guó)外進(jìn)口，其優(yōu)點(diǎn)是鋁硅比高，因此堿耗低。據(jù)相關(guān)人士介紹，單位耗堿可以降低一半以上。第三，氧化鋁市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)走低，影響企業(yè)投產(chǎn)、開(kāi)工積極性。隨著山西交口事件影響逐漸下降，我國(guó)氧化鋁進(jìn)口窗口打開(kāi)，疊加國(guó)際上俄鋁、海德魯恢復(fù)生產(chǎn)，國(guó)內(nèi)供應(yīng)預(yù)期增加，導(dǎo)致6月氧化鋁市場(chǎng)價(jià)格從3150元/噸高位持續(xù)跌至2650元/噸左右。據(jù)業(yè)內(nèi)統(tǒng)計(jì)，2019年6月國(guó)內(nèi)氧化鋁行業(yè)含稅生產(chǎn)成本平均值為2551.24元/噸，各地或有所差異，但差距不大。在電解鋁需求欠佳背景下，預(yù)計(jì)鋁企將再度面臨盈虧考驗(yàn)。在多空因素并存情況下，燒堿市場(chǎng)需求維持大穩(wěn)小動(dòng)或是大概率事件。

　　縱觀燒堿上下游行業(yè)，上游原鹽價(jià)格穩(wěn)中有降，成本支撐偏弱。春檢后氯堿企業(yè)檢修逐漸減少，在液氯、PVC價(jià)格持續(xù)高位支撐下，絕大多數(shù)氯堿企業(yè)整體利潤(rùn)尚可，從而支撐燒堿裝置維持較高開(kāi)工率，供應(yīng)面相對(duì)充足。然而從下游來(lái)看，環(huán)保檢查、安檢、化工園區(qū)搬遷、國(guó)際市場(chǎng)環(huán)境變動(dòng)等等都影響著下半年燒堿市場(chǎng)需求。從樂(lè)觀角度來(lái)看，“金九銀十”生產(chǎn)旺季、下半年基建集中投放等也有望支撐行情。因此對(duì)于下半年行情，燒堿市場(chǎng)有望延續(xù)震蕩走勢(shì)，局部地區(qū)受利好刺激價(jià)格或上揚(yáng)。(作者：廣東塑料交易所行業(yè)分析師 嚴(yán)肖冰)