中國金融市場總體平穩(wěn)韌性強(qiáng)

                                                                                      來源：經(jīng)濟(jì)日報(bào)

        目前，我國疫情防控形勢總體平穩(wěn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)逐步改善，經(jīng)濟(jì)長期向好的基本面沒有變化。我國金融體系運(yùn)行總體平穩(wěn)，金融市場預(yù)期穩(wěn)定，貨幣信貸平穩(wěn)較快增長，國民經(jīng)濟(jì)經(jīng)受住了疫情沖擊，也為全球經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定作出了重大貢獻(xiàn)�！　∧壳�，外資占A股市場流通市值不到4%，因此外資流動(dòng)雖對市場有攪動(dòng)，但并未形成根本性沖擊�！　�3月22日，國新辦舉行新聞發(fā)布會(huì)，中國人民銀行、中國銀保監(jiān)會(huì)、中國證監(jiān)會(huì)、國家外匯管理局有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹應(yīng)對國際疫情影響，維護(hù)金融市場穩(wěn)定有關(guān)情況。

　　斷定全球金融危機(jī)為時(shí)尚早

　　“目前斷定全球已經(jīng)進(jìn)入金融危機(jī)還為時(shí)尚早。”中國人民銀行副行長陳雨露在發(fā)布會(huì)上表示，國際金融危機(jī)通常有3個(gè)基本特征：一是，是否存在國際金融市場跨市場的、持續(xù)的恐慌性下跌;二是，是否出現(xiàn)大量金融機(jī)構(gòu)，特別是系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)倒閉;三是，全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)運(yùn)行是否受到了嚴(yán)重破壞。目前，針對國際金融市場動(dòng)蕩加劇，許多國家都陸續(xù)出臺了一些應(yīng)對措施，這些措施的效果還有待觀察。

　　陳雨露表示，目前我國疫情防控形勢總體平穩(wěn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)逐步改善，經(jīng)濟(jì)長期向好的基本面沒有變化。我國金融體系的運(yùn)行總體平穩(wěn)，金融市場預(yù)期穩(wěn)定，貨幣信貸平穩(wěn)較快增長，國民經(jīng)濟(jì)經(jīng)受住了疫情沖擊，也為全球經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定作出了重大貢獻(xiàn)。

　　陳雨露表示，疫情對供給、通脹的影響可能還會(huì)短期持續(xù)一段時(shí)間。隨著我國疫情防控形勢持續(xù)向好，國民經(jīng)濟(jì)復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序推進(jìn)，生產(chǎn)會(huì)逐漸跟上來，商品供給正在逐步改善。物價(jià)整體形勢趨于緩和，預(yù)計(jì)二三四季度會(huì)出現(xiàn)逐季下降的態(tài)勢。

　　“物價(jià)是否穩(wěn)定，取決于經(jīng)濟(jì)基本面。目前，我國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)，總供給和總需求基本平衡，所以不存在長期通脹或者通縮的基礎(chǔ)�！标愑曷稄�(qiáng)調(diào)，2020年穩(wěn)健的貨幣政策會(huì)更加注重靈活適度，會(huì)根據(jù)疫情的發(fā)展把握好政策出臺的力度、節(jié)奏和重點(diǎn)，保持廣義貨幣M2和社會(huì)融資規(guī)模增速與國內(nèi)生產(chǎn)總值名義增速基本匹配。

　　對于下一階段貨幣政策方向，陳雨露表示，一是分階段把握貨幣政策的力度、節(jié)奏和重點(diǎn);二是充分發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性貨幣政策的獨(dú)特作用;三是要充分發(fā)揮政策性金融作用;四是加大力度支持中小銀行補(bǔ)充資本、發(fā)行金融債券;五是要繼續(xù)推進(jìn)貸款市場報(bào)價(jià)利率(LPR)改革。

　　金融市場展現(xiàn)較強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力

　　“與境外市場相比，我國金融市場總體比較平穩(wěn)，A股市場展現(xiàn)出了比較強(qiáng)的韌性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。A股市場波動(dòng)幅度相對較小，投資者行為更加理性�！弊C監(jiān)會(huì)副主席李超表示。

　　為何我國金融市場波動(dòng)較小?李超解釋，一個(gè)重要原因是金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革持續(xù)深化，風(fēng)險(xiǎn)隱患得到了緩解。杠桿資金總量比2015年高峰時(shí)下降了80%，對股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)壓存量、降增量，股票質(zhì)押較高峰下降了三分之一。

　　“目前，A股市場估值比較低，上證綜指市盈率12倍，處于較低水平，流動(dòng)性比較充裕，風(fēng)險(xiǎn)比較低�！崩畛�介紹，從A股市場面臨的宏觀環(huán)境來看，目前中國疫情防控與境外處于不同階段，疫情對A股市場的影響已經(jīng)逐步消化，當(dāng)前企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)也正在加快推進(jìn)。證監(jiān)會(huì)3月上旬開展的調(diào)查也顯示出一些積極信號——2700多家上市公司中，已有98%以上復(fù)工。調(diào)查樣本里的中小企業(yè)情況也比較樂觀，員工返崗數(shù)量超過了80%。

　　不過，近期國際金融市場劇烈震蕩，我國金融市場也不可能完全置身事外。“境外市場劇烈波動(dòng)對我國有影響，但影響是可控的、有限的、階段性的�！崩畛�認(rèn)為，直接影響體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是對投資者心理的影響;二是對資金流動(dòng)的影響。從目前情況看，經(jīng)歷短期波動(dòng)后，A股投資者情緒相對平穩(wěn)，也比較理性。

　　“外資流動(dòng)對A股市場有擾動(dòng)，但不是顛覆性的、根本性的沖擊�！崩畛�表示，目前，債券市場外資流出不明顯，甚至還有小額流入。近一個(gè)月，股票市場資金流出比較明顯，數(shù)額較大。今年以來凈流出200多億元，但由于2019年外資進(jìn)入A股比較集中，近一個(gè)月的數(shù)據(jù)與此前相比反差較大，但實(shí)際上規(guī)模并不大。目前，外資占A股市場流通市值不到4%，因此外資流動(dòng)對市場有攪動(dòng)，但不是根本性沖擊。

　　陳雨露表示，從理論上講，國際金融市場動(dòng)蕩可能會(huì)通過3個(gè)基本傳導(dǎo)渠道影響國內(nèi)金融市場：一是境外悲觀情緒通過預(yù)期傳導(dǎo)渠道的影響;二是通過國際資本流出傳導(dǎo)渠道的影響;三是一些跨國企業(yè)和境外的金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表惡化，也可能會(huì)傳導(dǎo)到國內(nèi)金融市場。

　　“從實(shí)際情況來看，國際金融市場動(dòng)蕩發(fā)生之后，我國金融市場經(jīng)受住了考驗(yàn)，表現(xiàn)出了高度的穩(wěn)定性，波動(dòng)幅度很小。”陳雨露表示，目前中國金融市場運(yùn)行總體平穩(wěn)，市場預(yù)期也比較穩(wěn)定，宏觀政策空間和工具儲(chǔ)備充足。

　　人民幣匯率表現(xiàn)相對穩(wěn)健

　　受新冠肺炎疫情在全球蔓延影響，近期國際金融市場動(dòng)蕩加劇，市場避險(xiǎn)情緒明顯上升，國際外匯市場大幅波動(dòng)。3月10日至19日，美元指數(shù)快速拉升6.8%，在此背景下，人民幣匯率也出現(xiàn)了波動(dòng)。

　　“人民幣匯率在全球貨幣中表現(xiàn)相對穩(wěn)健�！蓖鈪R局副局長宣昌能表示，與美元指數(shù)快速上漲相對應(yīng)，全球貨幣對美元匯率普遍下行。3月10日至19日，歐元、英鎊對美元的下跌分別是6.6%和12.5%，新興市場貨幣指數(shù)下跌3%，而同期人民幣匯率微貶2%�！斑@說明人民幣對美元匯率主要是隨著美元的走強(qiáng)而被動(dòng)走弱，但是貶幅小于歐元、英鎊等主要國際貨幣，也小于新興市場貨幣�！毙�昌能強(qiáng)調(diào)，而且從一籃子貨幣來看，人民幣匯率在這一段時(shí)間上升了2.7%。

　　同時(shí)，我國外匯市場供求保持基本平衡。宣昌能表示，外匯局觀察到企業(yè)、個(gè)人等市場主體基本上是逢高結(jié)匯、逢低購匯，是一種理性的交易模式，這也反映了匯率作為一個(gè)價(jià)格因素在調(diào)節(jié)市場供求當(dāng)中發(fā)揮了有效作用。

　　美元流動(dòng)性短期趨緊和美元指數(shù)上漲，不可避免會(huì)對包括中國在內(nèi)的新興市場經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)生影響。對此，宣昌能表示：“將加強(qiáng)監(jiān)測，積極穩(wěn)妥應(yīng)對。從中長期看，我國經(jīng)濟(jì)基本面和貨幣金融條件將成為穩(wěn)定我國跨境資金流動(dòng)的有力支撐，人民幣匯率將會(huì)在合理區(qū)間內(nèi)雙向波動(dòng)，不存在大幅貶值的基礎(chǔ)。”