國內聚氯乙烯市場或延續(xù)區(qū)間振蕩格局

　　基本面未明顯改善

　　春節(jié)后PVC價格出現(xiàn)了明顯的下跌，直至4月中旬最大跌幅達21.8%。此后，PVC雖然止跌回升，但偏弱格局并未徹底扭轉。就二季度而言，供需格局具備階段性改善的潛力，但改善程度也限制著上行高度。因此，PVC走勢上下突破均受限。

　　供需格局的新常態(tài)

　　第一，產能增速放緩，供需改善。2013年開始，PVC行業(yè)開始去產能的自我修復，此后產能逐年下降。氯堿工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2016年國內PVC產能下降22萬噸，包括新增產能89萬噸，淘汰產能111萬噸;產量增速在3.5%，需求增速在1%左右，供需逐漸由失衡轉為平衡。據(jù)統(tǒng)計，今年計劃有296萬噸PVC裝置投產，但實際投放產能可能不及預期。后期，行業(yè)自身以及政策引導下的調節(jié)仍將發(fā)揮作用，供需持續(xù)改善的可能性較大，不太可能再走盲目擴張的老路。

　　第二，由凈進口國向凈出口國轉變，出口成為需求新亮點。2016年國內PVC凈出口38.9萬噸，延續(xù)了2014年以來的凈出口格局;今年1—3月凈出口12.33萬噸，2016年同期凈出口6.96萬噸，凈出口規(guī)模同比擴大。據(jù)瑞銀預測，中國2017年、2018年PVC出口將分別占全球PVC貿易量的1.5%、1.6%。雖然出口總量不大，但增長態(tài)勢將對PVC需求構成一定的利好支撐。

　　第三，階段性供需矛盾猶存。二季度PVC季節(jié)性檢修將令短期供應減少，并且傳統(tǒng)需求有回升趨勢，供需存在階段性改善潛力。不過，二季度的檢修力度同比表現(xiàn)欠佳，社會庫存同比仍偏高，從而壓制了環(huán)比改善的利好。

　　氯堿失衡再次顯現(xiàn)

　　2016年下半年開始，氯堿失衡的情況再度出現(xiàn)。2016年四季度，燒堿下游氧化鋁市場量價齊升，帶動燒堿需求增長，燒堿價格自9月后逐步上漲。數(shù)據(jù)顯示，2016年四季度燒堿產量同比增加14.3%，創(chuàng)6年來同比增速新高，同期燒堿(32%離子膜)價格也由690元/噸攀升至970元/噸，增幅在40%左右，片堿(≥96%)價格的增幅也在30%以上。

　　2016年四季度，在電石價格走高、交通和環(huán)保等因素的提振下，PVC同樣出現(xiàn)了階段性量價齊升局面，行業(yè)利潤也得到了大幅改善，整個燒堿行業(yè)的綜合利潤呈現(xiàn)較高水平。不過，好景不長，今年以來PVC產量增長并未得到有效消化。隨著電石價格下調以及燒堿行業(yè)高產量，PVC呈現(xiàn)產量不斷增加而價格不斷下跌的態(tài)勢。隨著PVC生產利潤下降，山東地區(qū)的液氯市場價格一度出現(xiàn)400—600元/噸的倒貼局面，燒堿企業(yè)出現(xiàn)“以堿補氯”的狀態(tài)。

　　短期來看，燒堿行業(yè)在高利潤的驅使下，維持著較高的開工率。雖然5月氯堿裝置檢修增加，產量有所下降，但下游氧化鋁剛需用量仍較大，企業(yè)采購較積極，液堿價格維持高位振蕩的可能性較大。因此，短期在氯堿供需失衡的情況下，PVC供應增加對價格的壓力猶存，價格回升只能寄希望于成本的提振和消費的改善。